一号文件解读金融服务，央行1号文件

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中金为什么调低中国平安目标股价？依据是什么？

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1 中金调低股价，应该说与平安人寿有关。平安作为寿险大佬，90年代引入友邦的代理人模式以后，疯狂发展，把拉人头，做团队，做业绩的模式发挥到了极致，现在的保险行业千万级别的代理人，平安就上百万，这个数字还在扩大。而且平安等一些传统保险公司深陷其中，无法自拔。反而是很多保险新秀通过互联网思维，弯道超车，不仅赢得了口碑，还成功上市，可以说是行业的降维打击。

2 传统的代理人模式已经发展到了瓶颈期，在这样死循环下去，就是一个巨大的拖累，因为代理人模式都不是正式员工，都是临时工，签订代理合同，疯狂卖产品，而忽略金融基本的风险管理，把保险当菜卖的模式，现在很多传统保险公司每天都还是业绩销售轰炸的模式，看不到一点对用户体验和口碑的反思。而平安作为这种模式的领头羊，首当其冲。

3.中金下调的理由：市场仍未充分预期平安寿险代理人渠道转型对2020年全年的负面影响，同时对于转型完成后的长期增速预期过高。而2月21日上调目标价的理由是：新业务价值符合预期，我们认为代理人渠道调整将在2020年持续。新业务价值同比增长5%(4Q19同比增长7%)，符合市场预期。你怎么看呢？

3 平安的马明哲前段时间的讲话里也提到过，平安过去的产品是为股东服务，简单说就是产品卖贵点，用户说啥不重要，股东利益第一。马明哲说平安现在要思考用户服务和体验的事情，但是市场不买帐把，毕竟保险还有每年的高速增长，让平安崛起成为了一个500强的金融帝国，当寿险这个现金池高速增长同时进入发展模式的困境。中金调低股价也正常。长期来看，平安股价还是稳定的。只是大企业病和过去发展模式带来的问题一下子转身不可能。

中金公司的这波操作有点任性。

2月21研报：中国平安的A股目标价从95元/股上调到102元/股，港股目标价从107港元/股上调到114港元/股。

这才两周时间，就推翻之前的研报，下调中国平安A股目标价10%至92元人民币，下调H股目标价11%至101元。

这就有些意思了，作为中国平安这样的大公司，治理相对透明，信息披露规范，咋可能在两周之内出现其内在价值发生这么大波动呢，显然不符合常理。

我们再来看看中金下调的理由：市场仍未充分预期平安寿险代理人渠道转型对2020年全年的负面影响，同时对于转型完成后的长期增速预期过高。而2月21日上调目标价的理由是：新业务价值符合预期，我们认为代理人渠道调整将在2020年持续。新业务价值同比增长5%(4Q19同比增长7%)，符合市场预期。

这前后矛盾嘛？至于中金公司为什么会这么任性，就不好说了。

截止2020年3月6日收盘，中国平安A股报收80.91元，动态PE9.9倍。

就2019年年报来看，（1）保险业务收入业务实现 主营收入7950.64亿元 ，同比增长10.49% （2）银行业务利息收入业务实现 主营收入1766.21亿元 ，同比增长9.22% 。这个增速在所有上市险企中独占鳌头。目前动PE(TTM)J仅仅约10倍，何来低于预期。

就营收来看，2011年以来，营收增速分别为31.4%，20.27%，21.13%，27.65%，33.94%，14.61%，25.04%，9.65%和19.66%。过去9年最低增长9.65%，最高33.94%，中位数约为21%。

中金调低中国平安目标股价，A股目标价调低10%至92元人民币，H股目标价调低11%至101元，维持跑赢行业评级。

中金的依据主要是平安的代理人队伍转型，具体有两点：

1.认为市场没有充分预期平安寿险代理人渠道转型对2020年全年的负面影响。

2.认为市场对于平安转型完成后的长期增速预期过高。

我说一下我对此的看法。

首先，即便中金调低目标股价，但是从中金的目标价和目前的市场价来看，中国平安仍然是被低估的。但是代理人队伍对于中国平安的不确定性很大，如果转型完成情况不好，那么中国平安很可能受到毁灭性打击。理由如下：

1.中国平安的产品定价较高，现在很多产品的市场竞争优势并不明显。之所以业绩还不错，代理人团队的自保件和关系件起了很大作用。平安希望通过提高代理人团队的产能和综合素质，通过科技赋能提高销售转化率。而这期间，如果淘汰下来的代理人过多，增员又无法跟进，势必会导致业绩震荡。代理人的人均产能是否能够大幅提升是个未知数。

2.中国平安作为国内综合金融做得最出色的公司之一，非常一来代理人团队。平安的代理人可以说是最像综合金融客户经理的。这给平安旗下的各个产品线大大降低了销售成本。庞大的代理人团队就是平安的移动广告。如果这个团队出了问题，受到影响的不仅是平安保险，还有平安旗下的其它综合金融业务。

3.平安转型中，保险代理人团队势必会大福缩减。团队规模缩减后，原有的销售模式肯定无法支撑新的业务规模扩张。未来的业绩能够继续保持现在的增长速度，是一个巨大的考验。尤其是平安这样体量的超级公司，每走一步都不容易，更不要说是对赖以生存的代理人队伍“动手术”了。

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到此，以上就是小编对于一号文件解读金融服务的问题就介绍到这了，希望介绍关于一号文件解读金融服务的1点解答对大家有用。